（原标题：东吴期货研究所策略参考｜七年来首次！印度计划禁止食糖出口，对糖价影响几何？）
摘要：宏观金融衍生品：底部震荡延续；黑色系板块：原料持续强势；能源化工：疲软PMI数据冲击油价；有色金属：氧化铝减产，铝价偏强运行；农产品:国内部分油厂缺货停机
2023.8.24
今日重点关注：白糖，甲醇
白糖：昨日白糖2309上涨0.12%，ICE原糖上涨2.57%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产局面不改。据消息印度将禁止23-24年度出口糖，利多原糖。注意国内新产季榨糖成本及后续产销数据。巴西方面可能有堵港情况，供应后移，进口糖尚未大量到港，预计近期盘面高位震荡。
甲醇：斯尔邦重启后稳定运行，宁夏宝丰三期投产在即，烯烃需求逐步向好回升。秋季检修和传统需求旺季临近，库存及估值绝对水平不高的情况下，2401合约的价格重心仍具备上行基础。近期煤矿安全事故频发，煤炭价格止跌回升，成本下移力度有所减弱，但日耗见顶回落仍是不可忽视的风险。需求旺季预期被证伪前，01-05逢低正套；MTO装置重启和投产叠加PP仍处产能投放周期，中长期PP-3MA逢高做缩。
『品种专题解读』
宏观金融衍生品：底部震荡延续
股指期货。周三市场继续调整，个股近4600家下跌，成交额再度萎缩。昨日北向资金净流出104.61亿元，已经连续13日净流出，合计净流出779.48亿元。在更多政策出台前，市场风险偏好难以回升，指数预计延续底部震荡走势。TMT板块持续调整后拥挤度已大幅回落，后续关注产业催化情况。
黑色系板块：原料持续强势
螺卷。钢谷网的数据，螺纹边际好转，热卷依然很弱。钢价的上涨还是成本的支撑叠加不间断的限产的消息，本轮反弹过程中，原料端的价格基本上接近年内高点，继续往上压力也开始加大，预计钢价震荡为主。
铁矿。铁矿延续上涨，还是基于当下比较好的基本面，铁水短期没有下降的预期，铁矿供需依然偏紧，需求端的支撑给了价格再次上涨的驱动。预计震荡偏强运行，逢回调做多。主要风险点，钢厂大幅减产。
双焦。8月以来，已发生7起煤矿安全事故，陕西和山西对于安全检查力度将加严。停减产煤矿将继续增加，焦煤供应再度偏紧，煤炭价格短期将在高位运行。
玻璃。纯碱价格高位运行，浮法玻璃成本线上移，对盘面支撑力度增加。但是浮法玻璃在产条数稳定,而下游房地产相关数据仍旧不佳，目前产销同环比也持续走弱，供需格局正向宽松转变。因此操作上建议逢高轻仓布空。
纯碱。远兴二线投料时间预计延后，而下游需求刚性，库存低位现货紧张，对盘面支撑力度强，但当前价格已行至高位，不建议继续追多，前期多单可逐步止盈离场，10-1正套可逐步止盈离场。
能源化工：疲软PMI数据冲击油价
原油。昨日原油下跌，欧美PMI数据疲软进一步加大宏观压力，即使EIA周度报告利多令市场一度小幅反弹，但后半夜油价总体维持弱势。此外伊拉克仍在推动解决北部港口原油出口，涉及50万桶/日，若成功再叠加美国八月起产量增加约40万桶/日，将与沙特自主减产幅度几近持平，极大地削弱减产利好。风险方面关注北美潜在的飓风可能对海上平台和沿岸炼厂影响。
沥青。8月第4周沥青产业数据显示炼厂开工率高位小幅下降，但出货量下滑幅度更大。社库去库势头显著放缓，厂库小幅增加，基本面边际下滑。沥青开工率近期大幅增加，且终端需求释放受项目资金影响较为严重，不排除出现逆季节累库现象。不过成本端原油短期依然偏强且库存绝对值不高，预计总体高位震荡，激进者可以区间高位埋伏空单，风险点主要在于成本端持续拉升。
LPG。PDH持续亏损压力下国内开工率大幅下滑，较其他路线成本仍偏高，预计近期国内化工需求维持弱势。国际市场供给维持偏紧，盘面在国内价格推涨后基差走阔得以消化仓单，近期高价对需求打压和油气价格趋稳使得顶部压力加强，注意随着基差修复以及交割月的到来，多头集中离场从而出现盘面下行。
PTA。昨日欧元区综合PMI骤降至47，服务业出现萎缩，其中德国数据尤其低迷，午后国际原油下挫，PTA经过近几个交易日的上涨，估值有所修复，午后跟随国际原油有所回落。昨日PTA加工费延续修复至270元/吨，基本处于盈亏平衡附近，估值中性。策略建议：短期PTA仍然维持看多思路，警惕回调风险，中长期等到具体信号再择机做空，TA-EG价差滚多做多，TA-PF头寸离场或改为做缩头寸。
MEG。昨日乙二醇整体维持上行，整体上涨情绪受煤炭价格上行和聚酯链偏强运行所带动，但是整体涨幅受限，不过午后受原油下挫影响较小。后续合成气装置存在检修重启情况，供应端增量较为明确，因效益问题停车的永金濮阳、永金永城以及阳煤寿阳，近期都陆续重启，最晚重启的阳煤寿阳月底也将出料。另外，新疆中昆计划9月份投产，榆能化学计划10月份投产。此外昨日新增装置动态：陕煤集团榆林化学有限公司180万吨装置7月底开始轮流检修，目前检修结束，开工恢复正常。供应压力预期较大，港口库存难以去库，预计乙二醇涨幅弹性受限。策略建议：EG01合约底部有做多安全边际，上方压力显著。
PVC。周二夜盘冲高回落后，日盘表现偏弱震荡为主，下游样本企业开工率环比上行，本轮商品普涨后，下游心态进一步改善，目前下游开工环比高于去年，订单天数走强，后续持续性仍需要关注。此外成本方面，日耗下降，煤炭价格矛盾有所减弱，基本面矛盾不突出。策略建议：短期波动维持观望，盘面价格主要跟随板块和宏观波动。
甲醇。当前斯尔邦MTO装置重启后稳定运行，宁夏宝丰三期MTO装置投产在即，烯烃需求逐步向好回升，而秋季检修的临近、传统需求的“金九银十”旺季、国内外冬季天然气装置的限产以及冬季燃料需求的增加等预期仍在。库存及估值绝对水平不高的情况下，2401合约的价格重心中长期仍具备上行基础，多单可继续持有。近期煤矿安全事故频发，安监力度持续收紧，煤炭价格止跌回升，成本下移力度有所减弱，但日耗见顶回落仍是不可忽视的风险。套利方面，需求旺季预期被证伪前，01-05逢低正套；PP供应端出现减产利好驱动，PP-3MA短期有所扩张。但MTO装置重启和投产叠加PP仍处产能投放周期，MTO不应维持高利润，中长期PP-3MA逢高做缩。
棉花。郑棉止跌反弹，维持高位震荡。从基本面看，天气炒作阶段性降温，需要关注实际产量与预期产量之间的差异。政策端调整迅速，日均抛储量增加 2000 吨，成交均价回落，棉价上方承压。同时，抢收和下半年消费向好预期仍存，抛储维持 100%成交，对棉价构成支撑。操作上， 前期多单止盈离场，等待新的指引再择机入场。
有色金属：氧化铝减产，铝价偏强运行
铜。现货再度收紧，铜价偏强震荡。周三伦铜收涨1.11%，沪铜主力日盘涨0.86%，夜盘收涨0.57%。基本面，进入月末长单交付时段，市场流通货源再度收紧，现货升水抬升，尽管铜价抬升，但是并未影响市场收货积极性，预计这一状态将持续至长单交付完成。中线看，9月供应由于检修增多预计环比减少，而消费渐入旺季，社库处于历史地位且旺季有进一步去化的可能，策略上跨期正套逢低适当参与。
铝/氧化铝。氧化铝减产，铝价偏强运行。周三伦铝收跌0.28%，沪铝主力日盘收涨0.64%，夜盘收跌0.13%。据Mysteel，近期山东以及西南区域部分氧化铝企业例行设备检修工作，涉及总年产能在300万吨左右，检修周期在8-15天预计共影响焙烧产量约10万吨，氧化铝价格受此影响出现跳涨，铝价也由于成本的抬升随之水涨船高，但云南地区的供应压力依然存在，铝价上方空间受限。
农产品:国内部分油厂缺货停机
油脂。因大豆到港拖延，商检等原因，部分油厂已经停机或者准备停机，豆油山东工厂基差报价显著上涨，主要是工厂开机率下降所提振，因大豆后期供应有限，工厂开机率仍有下降可能。此外，正在进行的profarmer年度田径巡查第二日的内布拉斯加州大豆长势不如预期。预计近期油脂将再度走强，且维持豆油强棕榈油弱的格局。
豆粕/菜粕。ProFarmer田间巡查第一天，大部分美豆长势良好，小部分需要更多的雨水。受此影响，美豆及国内粕类应声下跌。但NOAA预测未来两个礼拜，主产区降雨远低于均值，因此预计本次下跌还未转势。
白糖。昨日白糖2309上涨0.12%，ICE原糖上涨2.57%。巴西八月产糖量数据走高，创三年内新高，增产局面不改。据消息印度将禁止23-24年度出口糖，利多原糖。注意国内新产季榨糖成本及后续产销数据。巴西方面可能有堵港情况，供应后移，进口糖尚未大量到港，预计近期盘面高位震荡。
生猪。受到之前散户压栏情绪带来的涨价影响，目前生猪的出栏体重已经在缓慢回升，大猪和小猪的比例也在上调，但是猪肉价格没有继续走高，维持在8.5-9元/斤之间震荡，推测目前整体的出栏量还是偏高，市场供应充足。二育和压栏情绪偏谨慎，需求端冻品维持高位小幅下滑，如果要看到冻品快速去库存要期待九十月份消费旺季的数据。高利润下行业去产能周期遥遥无期，基本面来看，单从能繁母猪推导近月出栏量较高，整体基本面偏松，表现为盘面震荡，空单谨慎持有，长期维持看空观点，密切关注月底七月半现货标猪价格。
本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。
本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。
期市有风险，投资需谨慎！
配资网站开户提示：文章来自网络，不代表本站观点。
